IPO雷达｜深蕾科技冲击IPO 曾多次被收购失败 无形资产高企

读创/深圳商报记者 陈燕青

近日，电子分销公司深蕾科技向深交所主板递交了招股说明书，保荐券商为中信证券。此前，深蕾科技曾多次被上市公司收购，但最终均以失败而告终。招股书显示，深蕾科技还面临供应商较为集中、存货占比较高、无形资产高企等风险。

资料显示，深蕾科技主营业务是电子元器件分销及技术支持，为客户提供电子元器件及集成电路应用综合解决方案。

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数据显示，2020年至2022年，深蕾科技营业收入分别为49.79亿元、66.85亿元、72.34亿元，归母净利润分别为1.47亿元、1.56亿元、1.1亿元。其中，公司分销业务占营业收入的比重均在98%以上。

记者注意到，深蕾科技的上市历程可谓一波三折。早在2016年，退市公司罗顿发展就曾试图收购公司前身易库易供应链。2016年8月，罗顿发展宣布拟购买易库易供应链100%股权，交易作价16.08亿元。当时，易库易供应链成立仅两个月。交易预估值为16.08亿元，较其账面净资产增值率达739.81%。

由于高溢价收购且并购标的实控人夏军为罗顿发展实控人李维的妹夫，因此引发了市场的质疑。为此，上交所更是三度下发问询函，一直追问两者是否存在一致行动关系。

4个月后，罗顿发展宣布终止此次收购，理由是国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，交易各方认为重组条件不够成熟。

2017年11月，罗顿发展再度展开收购，此次交易对价增值率高达801.63%。2018年7月，该并购上会时被否，原因是监管认为其未来持续盈利能力存在不确定性。

2019年6月，深圳华强宣布收购深蕾科技75%股权，交易价格未确定。然而，仅三个月后重组告吹。

值得一提的是，深蕾科技面临着供应商相对集中的风险。数据显示，最近三年公司对前五名供应商采购金额占采购总额的比例分别为96.26%、93.55%及91.74%，其中第一大供应商博通的相关采购金额占比分别为73.16%、68.68%及71.07%。

对此，公司在招股书中坦言，未来若上游集成电路设计制造商的股权结构、管理层或经营状况发生重大变化或调整下游代理政策，或因公司的技术服务能力及下游客户渠道发生变化而导致集成电路设计制造商终止与公司的授权代理协议或合作，则公司的经营业绩将受此影响而下滑。

深蕾科技的存货规模保持相对较高水平。最近三年，深蕾科技各期末存货账面价值分别为8.93亿元、10.59亿元和19亿元，占流动资产的比例分别为40.54%、35.49%和61.43%。

对此，公司表示，如果未来出现由于未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，且其价格出现迅速下跌的情况，则该部分存货需要计提跌价准备， 将对公司经营产生重大不利影响。

截至去年底，深蕾科技无形资产账面价值1.35亿元，金额较高。对此，公司表示，如果未来公司制造销售许可及IP授权对应的销售收入无法达到预期，将会影响前述无形资产在减值测试中的评估价值，公司无形资产存在减值的风险。

审读：谭录岗